| 易风雷 |
2008-09-02 17:00 |
武当休闲山庄欢迎您
市场回顾与后市展望；我们认为，由于对内需放缓的担忧才刚刚开始，在缺乏更多的数据之前，投资者将倾向于保守。综合来看，我们认为短期内仍然缺乏支撑市场反弹的积极因素，因此其整理的形态可能会延续一段时间。
但我们坚持之前的看法，即第四季度存在反弹的可能性，原因在于宏观面的相对明朗及政策可能的进一步放松。
市场影响因素之一：业绩趋势；中期业绩尘埃落定，业绩放缓与盈利能力下降趋势明显。总体来看，我们仍然认为上市公司业绩下行趋势将继续，原因：1、名义需求放缓将导致营业收入增速下滑；2、在剪刀差拉大的情况下，营业利润率也将继续下滑；3、有效所得税率的贡献是一次性的，难以持续；4、三项费用占比已经很低，难以继续大幅下行；5、在股票市场难以大幅反弹情况下，投资收益正反馈有限。我们认为在这些因素之中，目前需要重点关注前两项。
|
|
