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wsj0022

贴图厅副主管

职务: 超级斑竹
级别: 得道成仙
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发帖: 16008
道行: 1961 点
金币: 322 枚
贡献值: 151 点
原创: 18 帖
奖券: 8158 点
斑竹工龄: 14 月
在线时间:2653(小时)
注册时间:2006-06-23
最后登录:2008-11-21

认真回复加分，灌水扣分！

又到说故事的时间啦:这次说个国内的

9811合约事件

为了完整的描述“9811合约事件”，有必要追溯到“9809合约”的成功逼空。
　　1998年，由于全国性的洪涝灾害尤其是东三省全面受灾等基本面的原因.国内大豆本身处于“青黄不接”时期（5-8月期间，大豆库存减少，而且新大豆处于播种期），又因为上述原因面临情况进一步恶化的潜在威胁，多头的造市欲望已经开始了想象力级别的膨胀。
　 “9809合约”从1998年5月中旬开始一直呈现出震荡上行的格局，一直延续到合约的最后交割日。以当年5月15日的收盘价格计算，2778元/吨的最后交割价格累计上涨幅度达到14.9%，以期货保证金比例5%来算，多头获利已经将近300%！
　　由于各合约之间存在较强的相关性（现货月合约较为特别），“9811合约”从5月中旬一直到“9809合约”交割之前同样承受着逼空的压力（累计涨幅高达15.37%）。
　　虽然在“9809合约”交割之后，“9811合约”一度在多头获利回吐的压力下将近下跌100个点，但在金融危机蔓延及国内生产状况不佳的共同刺激下，多头进一步阻击空头的决心并没有发生质的改变。
　　当年10月中旬的调整刚刚结束，最为疯狂的炒作就此开始：在之前超过15%涨幅的基础上，10月下旬仅用5个交易日就上涨137点，最高收盘价为2836元/吨。
　　正当多头以为胜利在望即将开怀痛饮的时候，多头“贪得无厌”和“逼人太甚”的做法已经接近“天怒人怨”的境地。
　　期货价格已经严重脱离基本面。“9809合约”逼空成功，但经过“9809合约”的巨额交割之后，大连商交所的库存量已经不小。同时，新豆即将上市，最为明显的特征就是远期合约尤其是“9901合约”已经开始逆向运行：在“9811合约”进一步逼空的同时，“9901合约”相反下跌100多个点。“抛9901买9811”的获利空间已经迅速放大到300点左右。
　　正常情况来看，对于“9811合约”来说，加上制成仓单等相关费用总计应该是每吨2400元左右，与当时每吨超过2600元的价格相比，将近10%的非理性比例对于5%的保证金来说就是200%的“现成”的利润空间。蜂拥而至的带有现货背景的投资者在“9811合约”已经将多头逼到“拉多高亏多少”的境地，更不用说在“9809合约”中高位接盘所套住的巨额资金和如果不迅速转手造成的“利息性”亏损。
　　多头资金链断裂的风险。多头取得了“9809合约”逼空的胜利，但因此消耗的“资金弹药”也是相当巨大的。一方面，进入这个市场的拆借资金面临还款的时间压力以及如何将大豆转成现金的套现风险。另一方面，进一步逼空的结果—停留于2600元的高位时间过久所吸引的实盘抛盘已经基本封杀了多头套现的空间，实盘接盘所需的资金使多头资金链面临断裂的风险。多头已经处于两头挨打的局面！
　　交易所“做工作”。由于交易所不能限制实盘交割的数量，在此过程中大连商交所“做工作”的对象只能是投机虚盘，主要在9月15日“9811合约”持仓量迅速上升到31万手以上新一轮逼仓即将展开的时候。经过交易所的努力工作，在这时间之后新进的多空力量在“平盘”（即多空双方都以进入时的价格）的状态下同时离场。虽然持仓量在5个交易日内迅速下降到12万多手的水平，但是从最终的交易结果来看，交易所的行为只是推迟了再次逼仓的爆发时间而已。
　　虽然各方极力避免市场出现更大的动荡，但大量的现货商在高位抛盘酝酿的获利狂潮最终还是演变成“崩盘式”的跳水行情：即使是交易所“积极”干预（将跌停限制在20个点），在经历5个跌停板之后还是难以达到预期目的，最终只能将跌停限制放大5倍为100点。在5次“宣泄”之后，空头才知足而归（即持仓量减少接近尾声），累计跌幅达到600点，以2836元的高点计算，幅度超过20%，相应的盈利空间为400%！
　　这一次“跳水”也直接导致大连商品交易所陷入长达2年的低迷期。

股指期货交易帐户是如何计算的？
　　对一个期货交易者而言，会算帐可以说是最起码的要求。由于期货交易是保证金交易，而且又是实行每日清算制度的，故期货交易的帐户计算比股票交易来得复杂。但只要掌握要领与规则，学会也不是太难。
　　在期货交易帐户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。
　　按照开仓和平仓时间划分，盈亏计算中可分为下列四种类型：今日开仓今日平仓；今日开仓后未平仓转为持仓；上一交易日持仓今日平仓；上一交易日持仓今日继续持仓。各种类型的计算方法如下：
　　今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额；
　　今日开仓而未平仓的，计算今结算价与开仓价的差额；
　　上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额；
　　上一交易日持仓今日持仓的，计算今结算价与上一交易日结算价的差额。
　　在进行差额计算时，注意不要搞错买卖的方向。
　　例1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价为1200点（每点100元），同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1215-1200）×20×100=30,000元
　　当日开仓持仓盈亏=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
　　当日盈亏=30000+20000=50,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
　　保证金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）
　　资金余额（即可交易资金）＝549,400－193,600＝355,800元
资金项目金额（单位）
存入保证金 500,000
（+）平仓盈亏 30，000
（+）持仓盈亏 20，000
（-）手续费 600
＝当日权益 549，400
（-）持仓占用保证金 193,600
＝资金余额 55,800
　　例2： 8月2日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=88,000元　　当日开仓持仓盈亏=（1235-1260）×40×100=－100,000元
　　当日盈亏=88,000－100,000=－12,000元
　　手续费＝10×76=760元当日权益＝549,400－12,000－760＝536,640元
　　保证金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝536,640－403,200＝133,440元
资金项目金额（单位：元）
存入保证金 549,400
（+）平仓盈亏 88,000
（+）持仓盈亏 -100,000
（-）手续费 760
＝当日权益 536,640
（-）持仓占用保证金 403,200
＝资金余额 133,440
　　例3：8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为：
　　平仓盈亏=（1260-1250）×30×100=30,000元
　　历史持仓盈亏=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价1235点，而是上日结算价1260点）
　　当日开仓持仓盈亏=（1270-1270）×30×100=0元
　　当日盈亏=30,000－20,000＋0=10,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝536,640＋10,000－600＝546,040元
　　保证金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝546,040－406,400＝139,640元

晚_东 [发纸条] [加为好友] [个人资料] [2007-11-08 22:35:45] [回复] [引用] [复制链接] [举报] 47 楼
开完仓后没做交易，怎么持仓的成本价还是每天在变？
　　很多股票投资者第一次做期货交易时经常搞不明白这个问题。
　　买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货不同，是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补保证金。计算盈亏的依据是每天的结算价，因此结算完盈亏后剩余头寸的成本价就变成当天的结算价了。

晚_东 [发纸条] [加为好友] [个人资料] [2007-11-12 20:40:13] [回复] [引用] [复制链接] [举报] 48 楼
追加保证金和强制平仓是怎么回事情？
　　
我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。
　　例4：某客户帐户原有保证金200,000元，8月9日，开仓买进9月沪深300指数期货合约15手，均价1200点（每点100元），手续费为单边每手10元，当日结算价为1195点，保证金比例为8％。
　　当日开仓持仓盈亏=（1195-1200）×15×100=－7,500元
　　手续费＝10×15=150元
　　当日权益＝200,000－7500－150＝192,350元
　　保证金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元
　　资金余额（即可交易资金）＝192,350－143,400＝48,950元
　　8月10日，该客户没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1150点，当日帐户情况为：
　　历史持仓盈亏=（1150-1195）×15×100=－67,500元
　　当日权益＝192,350－67,500＝124,850元
　　保证金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝124,850－138,000＝－13,150元
　　显然，要维持15手的多头持仓，保证金尚缺13,150元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金13,150元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124,850元的权益可以保留的持仓至多为124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强平掉2手。

什么是股指期货的熔断机制？

股指期货的熔断机制是指对某一股指期货合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。沪深３００指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负６％。当市场价格触及６％，并持续５分钟，熔断机制启动。在随后的十分钟内，买卖申报价格只能在６％之内，并继续成交。超过６％的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到１０％。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。

晚_东 [发纸条] [加为好友] [个人资料] [2007-11-14 20:15:03] [回复] [引用] [复制链接] [举报] 50 楼

沪深300指数编制方法

对于沪深300指数的编制方法,我先仅重要的讲.知道这些我想就差不多了,要是想在深一步的了解我在后面在跟一个贴.

沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。

　　指数成份股的选样空间：上市交易时间超过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。

　　选样方法为先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2：2：2：2：1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。

　　指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。例如，某股票流通股比例（流通股本／总股本）为7％，低于20％，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35％，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权数。同理(40，50)、（50，60）（60，70）分别按50%、60%、70%算。如果流通股本超过80%就按100%的来算。

　　指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10％。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非这只股票影响指数的代表性。

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茶，要喝浓的，直到芳香尤在；路，要走难的，直到苦尽甘来：人，要感情深的，直到下辈子还能再爱....

Posted: 2007-12-26 21:15 | 20 楼

wsj0022

贴图厅副主管

如果还想进下步的了解股指300的编制方法,及如何变动的朋友可以仔细研读下面的一个贴子:

股指300指数的详细说明

由来
　　沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。 2005年8月25日，由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起成立了中证指数有限公司（China Securities Index Co., Ltd），专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务。中证指数有限公司成立后，沪深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至其公司。

基本情况
指数名称
　　沪深300指数
指数代码
　　上海证券交易所行情代码 000300
　　深圳证券交易所行情代码 399300
基日和基点
　　以2004年12月31日为基日，基点为1000点。以基日300只成分股的调整市值为基期
成份股数量
300只
沪深300指数样本覆盖了沪深市场70%左右的市值，具有良好的市场代表性和流动性。中证指数有限公司计算发布沪深300时，也会同时发布其衍生指数（价格指数，全收益指数，行业指数）
*价格指数：实时发布
*全收益指数(区别在于其计算中考虑了成分股股利收益的再投资效应，供投资者从不同角度考量指数走势；而沪深300指数，凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落)，每日收盘后在中证指数公司网站和上海证券交易所网站上发布。
*行业指数：反映沪深300指数成份中不同行业公司股票的整体表现，将沪深300指数300只样本股按行业分类标准分为10个行业，再以各行业全部股票作为样本编制指数，形成10只沪深300行业指数，包括：沪深300能源指数，原材料指数，工业指数，可选消费指数，主要消费指数，医药卫生指数，金融地产指数，信息技术指数，电信业务指数，公用事业指数。
当沪深300指数调整成份股时，沪深300行业指数成份股随之进行相应调整。在成份公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，沪深300行业指数成份股进行相应调整

样本股选择
选样空间
沪深300指数样本空间需要同时满足以这些条件：
上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；
　•非ST、*ST、非暂停上市股票；
　•公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；
　•股票价格无明显的异常波动或市场操纵；
选样标准
选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
选样方法
对样本空间里的股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均A股总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。

指数计算
（中证公司网站上沪深300指数编制细则）
{计算公式
报告期指数=1000*市值报告期成份股的总调整市值/基期
其中：总调整市值＝Σ(市价×样本股调整股本数)
　　指数计算中的调整股本数是根据分级靠档的方法对成份股股本进行调整而获得。要计算调整股本数，需要确定自由流通量和分级靠档两个因素。
计算方法
沪深300指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。
分级靠档方法如下表所示：
举例：某股票自由流通比例为7%，低于10%，则采用自由流通股本为权数；某股票自由流通比例为35%，落在区间(30，40］内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。)
自由流通量（=A股总股本-非自由流通股本）
是指样本公司总股本中剔除基本不流通的股份后的股本，包括（6部分）：①公司创建者、家族和高级管理者长期持有的股份；②国有股；③战略投资者持股；④冻结股份；⑤受限的员工持股；⑥交叉持股。为反映市场中实际可交易股份的股价变动情况，实际计算中沪深300指数剔除了这6部分的非流通股本
指数修正
　　沪深300指数采用“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数（基期），以保证指数的连续性。修正公式为：
　修正前的调整市值/原除数 = 修正后的调整市值/新除数
其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；
由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。
需要修正的情况包括：
　•除息：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落；
　•除权：凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）；
　•停牌：当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌；
　•摘牌：凡有样本股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正；
　•股本变动：凡有样本股发生股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的股本变化等），在样本股的股本变动日前修正指数；
　•成份股名单发生变动时，在变动日前修正指数；
　•停市：部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算
成分股调整（定期调整和临时调整）
定期调整
•指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
•每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
•最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。
•定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300指数设置15只股票的备选名单。
临时调整
•对符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票。
（当新发行股票符合快速进入指数的条件，但上市时间距下一次样本股定期调整生效日不足20个交易日时，不启用快速进入指数的规则，与定期调整一并实施。
•对于增发、重组和合并等行为导致股票总市值增加，符合上述快速进入条件的，处理方式和新发行股票一致；
•两家或多家成份股合并，合并后的新公司股票保留成份股资格，产生的样本股空缺由备选名单中排名最高的股票填补。原成份股保留在指数中至合并后的新公司股票进入指数止。
•一家成份股公司合并另一家非成份股公司，合并后的新公司股票保留成份股资格。原成份股保留在指数中至合并后的新公司股票进入指数止。
•一家非成份股公司收购或接管另一家成份股公司，如果合并后的新公司股票排名高于备选名单上排名最高的公司股票，则新公司股票成为指数样本，原成份股保留在指数中至新公司股票进入指数止；否则，自该成份股退市日起，由备选名单上排名最高的公司股票作为指数样本。
•一家成份股公司分拆为两家或多家公司，分拆后形成的公司能否作为指数样本视这些公司的排名而定。
　1、如果分拆后形成的公司股票排名都高于原成份股中排名最低的股票，分拆后形成的公司股票全部作为新样本进入指数，原成份股中排名最低的股票被剔除以保持指数样本数量不变。分拆后形成的公司股票于上市第二日计入指数，原被分拆公司股票保留在指数中至新样本进入指数止。
　2、如果分拆后形成的公司中部分公司股票排名高于原成份股中排名最低的股票，则这些公司股票作为新样本进入指数。新样本于上市第二日计入指数，原被分拆公司股票保留在指数中至新样本进入指数止。
　3、如果分拆后形成的公司股票全部低于原成份股中排名最低的股票，但全部或部分公司股票高于备选名单中排名最高的股票，则分拆形成的公司股票中排名最高的股票替代被分拆公司作为新样本进入指数。新样本于上市第二日计入指数，原被分拆公司股票保留在指数中至新样本进入指数止。
　 4、如果分拆后形成的公司股票全部低于原成份股中排名最低的股票，同时低于备选名单上排名最高的股票，则备选名单上排名最高的股票作为指数样本。自原被分拆成份股退市之日起，备选名单上排名最高的公司股票计入指数。）
•如果成份股公司申请破产，尽快将其从指数中删除，产生的样本股空缺由备选名单中排名最高的股票填补。
•当样本股公司退市或暂停上市时，自退市或暂停上市之日起，将其从指数样本中剔除，由备选样本中排名最高的股票替代

晚_东 [发纸条] [加为好友] [个人资料] [2007-11-20 14:41:38] [回复] [引用] [复制链接] [举报] 53 楼
住友公司是日本集金融、贸易、冶金、机械、石油、化工、食品和纺织为一体的一家超大型集团。在全球500强企业中，一度排名第22位。公司通过控股或参股等形式拥有全球包括智利、菲律宾等国众多铜矿山和冶炼厂部分或全部股份。住友公司很早就参与LME的金属交易，对铜市场来说住友本身就是在LME非常活跃的大鳄。
“住友铜事件”的发生，是作为首席交易员的滨中泰男刻意对抗市场的供求状况和蓄意操纵市场的行为所致的。这位曾经在伦敦金属交易所极为显赫人物有两个耐人寻味绰号，一个是“百分之五先生”，是圈内人对他能力的尊称。
圈内人士之所以称他 “百分之五先生”，是因为滨中泰男所带领的住友商社有色金属交易部控制着全球铜交易量的5%之多。由此可见滨中泰男在国际铜期货交易上的显赫战绩，同时也反映出住友在这上面的买卖决策对国际铜市场所能造成的重大影响。
另一个是 “锤子”，是从滨中泰男的英译名称Yasuo Hamanaka演绎而来的，因为滨中泰男在英语中的读音与 “锤子” 十分类似。但这个绰号之所以能叫开来，更主要是因为这个绰号反映了滨中泰男在交易中所具有的锤子一般坚硬的性格，这种性格促成了他的成功，但或许在一定程度上铸就了他的失败。
滨中泰男在上世纪70年代末才有机会到伦敦金属交易所参与金属期货交易。刚开始时，他没有什么名气，但仅仅几年时间，滨中泰男就显露出他的过人能力，并以日本住友商社首席铜交易员的身份成为伦敦金属交易所人人敬畏的人物。但是后来由于对铜交易市场价格过于乐观的估计，最终引发这起世界最大的金融丑闻。
此次事件全面爆发于1996年6月，整个事件持续了近10年。90年代前期，中国和南美的一些企业纷纷败在“西方列强”默契的攻击中。一批弱者被消灭后，这些强者一时难以找到对手。于是，烽烟在列强之间燃起。由于住友商社是当时伦敦和纽约市场的大多头，终于被欧洲和美国大型基金锁定。早在1991年，滨中泰男在LME铜市场上就有伪造交易记录、操纵市场价格的迹象，但是没有得到及时的处理。直到1994年和1995年，由于控制了许多交割仓库的库存，导致LME铜价从最初的1600美元/吨单边上扬，最达到3082美元/吨的高位。滨中泰男在期铜交易中所持有的大量多头头寸也获利丰厚。到1995年，随着铜产量的大幅增加，越来越多的卖空者加入到抛售者的行列，此时欧美的基金以嗅到基本面的根本性的变化实施抛空操作。据说其中有量子基金、罗宾逊老虎基金，加拿大金属贸易商Herbert Black，美国基金Dean Witter以及欧洲一些大型金属贸易商。他们针对住友的多头大量抛空，从3000美元/吨以上一路抛压。铜价从3075美元/吨高点一直跌至1995年 5月份2720美元/吨左右。铜价的连续下挫使得滨中泰男的多头头寸赢利不仅损失殆尽，而且造成了相当严重的亏损。但是他认为凭借其雄厚的资金实力必将扼住铜价连续下跌的强劲势头。基本面的不佳表现在他日益发胀的头脑中已经显得不再重要。滨中泰男继续投入几十亿多头头寸。于是在他的操纵下，伦敦交易所铜价果然在当年7、8月份又把铜价拉升至3000美元以上。为了维持在铜交易中的垄断地位，他积聚了100万吨的库存，数量一度占年度世界自由供应量的1/4，他控制的LME铜仓单最高时占交易所的90％之多。但是由于滨中泰男通过人为地控制现货，长期大量控制LME的铜仓单。使得伦敦铜期货市场长期处于现货升水的状态，远期大大低于近期，以此遏制市场的远期抛盘，人为抬高价格。在1995年10、11月份，有人已经意识到期铜各月合约之间价差的不合理状态，要求展开详细调查。在对每个客户在各个合约上所持有的头寸，及交易所仓库中仓单的所有权有了清晰的了解之后，LME专门成立了一个专业人士组成的特别委员会，就如何处理进行了探讨。
　　此时，铜价的反常波动也引起了英美两国证券期货监管部门的共同关注，滨中泰男企图操纵市场的行为也逐渐败露。监管部门的追查以及交易大幅亏损的双重压力，使滨中泰男难以承受。1996年5月，伦敦铜价已经跌至每吨2500美元以下，有关滨中泰男将被迫辞职的谣言也四处流传。在这些传闻的刺激下，大量恐慌性抛盘使得随后几周内铜价重挫25％左右。
　　1996年6月5日，滨中泰男未经授权参与期铜交易的丑闻在纽约逐渐公开。1996年6月24日，住友商社宣布巨额亏损19亿美元并解雇滨中泰男之后，铜价更是由24小时之前的每吨2165美元跌至两年来的最低点每吨1860美元，狂跌之势令人瞠目结舌。事件发生后，按照当时的价格计算，住友商社的亏损额约在19亿美元左右，但是，接踵而来的恐慌性抛盘打击，更使住友商社的多头头寸亏损扩大至40亿美元。
　　住友商社承认了滨中泰男的行为，但是声称事件是未授权的。住友商社和CFTC调解，同意停止那些违反《美国交易所法》中有关禁止操纵的行为，并为此支付1.25亿美元的民事罚款和建立一个信托基金用来赔偿由操纵行为给一般投资者所造成的损失。当时，对住友商社的罚款是美国政府开出的最大金额的民事罚款。在日本，滨中泰男被判伪造和欺诈罪，入狱8年。
　　从“住友铜事件”中可以看出：第一，操纵事件发生的主因是住友公司内部的管理不善。在事件发生前，滨中泰男是公司期铜交易的直接管理者，所有公司的风险控制措施、财务管理制度以及市场监控手段都以他为主制订和监督，完全不受公司的制约。由此可见住友公司在企业管理上的漏洞。第二，LME在日常交易监管方面存在严重失误。LME没有大户报告制度，并允许交易者用信贷而不一定是现金来满足追加保证金的要求，交易者积累了大量的仓位也不会被公司的财务发现。因此，对于“住友铜事件”，由于LME对市场的实时监控未能有效执行，进而导致它对市场中出现的异常情况也不能进行及时的调查和处理。第三，LME在风险控制方面存在漏洞。从1991年起，LME就收到了反映滨中泰男有意操纵铜价的报告，但是由于交易所内部在管理机制，特别是市场风险监控能力上的漏洞，这些报告一直没有得到足够的重视。直到1995年11月份，LME主管部门在国际粗铜协会和美国监管部门CFTC的压力下，才开始对市场进行调查。由此看来，正是期货交易所在监控制度上的弊端才导致整个住友铜事件引发的严重后果。

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Posted: 2007-12-26 21:16 | 21 楼

wsj0022

贴图厅副主管

合约有涨跌停板吗？
　　沪深 300指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负10%。合约最后交易日不设涨跌停板。因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的最后两小时的平均价作为结算价。必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。

合约大小是多少？什么是合约乘数？
　　沪深300指数期货的合约面值为当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前设计合约乘数为300元/点。如果当时指数期货报价为6000点，那么沪深300指数期货合约面值为6000点＊300元/点＝1800000元。

沪深300指数期货收取多少保证金？
　　目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约面值的10%。交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。按照这一比例，如果沪深300指数期货的结算价为5000点，那么第二天交易所收取的每张合约保证金为5000点＊300元/点＊10%=15万元。这是交易所规定的保证金水平,因为投资必需通过各个期货公司的跑道才能进场交易,所以投资者缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动点。

每日结算价是如何确定的？为什么不用收盘价呢？
　　
当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。

合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。

采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。

什么是合约的最小变动单位？
　　股指期货合约的最小变动单位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。沪深 300 指数期货的最小变动单位为0.2点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动60元。

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Posted: 2007-12-26 21:17 | 22 楼

wsj0022

贴图厅副主管

股指期货合约挂牌几个月份？最后交易日是哪天?

沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3、6、9、12月。
沪深300指数期货同时挂牌四个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为12月，则下月合约为 1月，季月合约为3月与6月。表示方式为IF0712、IF0801、IF0803、IF0806。其中IF为合约代码，07表示2007年，12表示12月份合约。

沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。
到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易

股指期货的交易指今的使用有哪些规定？

股指期货的交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。
市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。
限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。
市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格。
交易指令的报价只能在合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价视为无效。
交易指令申报经交易所确认后生效。
交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手

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Posted: 2007-12-26 21:18 | 23 楼

wsj0022

贴图厅副主管

从货币市场来看我国的股市和期市

如果想对股指期货的进行投资，投资者不用但心所持股票的上市公司虚假信息、财报造假、关连担保、公司丑闻等等，相比较股票而言其信息透明程度要大的多.主要分析国内经济现状、国外经济影响、国家政策导向等这些公开的信息，来判断股指的走势。所以投资股指期货要有一定的经济分析能力。因此本次期指培训第二章的内容我们首先从一些经济基础知识讲起。
本文试图从国际货币市场的角度，用最通俗易懂的语言，从货币的本质、发展及现状，谈一谈我对目前股市、期市的理解。从而给来本贴的网友普及一下金融方面的基础知识，作为第二章的开篇。
一、货币的本质
货币的本质就是一张欠条而以，说明这个问题我得给大家举个例子：
远古以前，有个部落，大家都在从事着不同行业的工作，生产的出来的产品，满足自己的需要外，还和别的人进行交换，以换取他所需要的别的产品。这就是易货贸易。但往往很多时候交易无法进行。因为很多时候交换的产品是不等价,这就给人们之间的交换带来的不便。于是部落首领想出了一个办法，在部落内设一个仓库，需要交换的产品都拿到仓库来，由首领进行估值，并拿出一些如：做了记号的贝壳、甲骨等物质做为入库的凭证。这些充当一般等价物的贝壳、甲骨等就相当于首领出具的一张欠条。人们随时可以拿着这张欠条来仓库索取他们想要的产品。这样就解决了商品交换的问题。由于首领在部落中德高望重，信誉非常高。拥有贝壳的人有时不用到仓库，拿着贝壳就可以和别人交换商品。这样一来，贝壳不在是贝壳而做为一种货币在市场上流通起来。长久以往，人们逐渐淡忘了贝壳的借条身份。拥有贝壳的人认为，贝壳就是财富的象征，没有拥有贝壳的人们很希望拥有贝壳，因为贝壳可以换回他们需要的任何食物或物品。贝壳摇身一变成了人人都想要的东西。其实它却没有任何实用价质，它只是首领的一张欠条而以。
二、货币的发展
随着人类的进步，货币的形态从贝壳、甲骨等演变成黄金和白银。黄金和白银从其质地来说，非常适合作为货币。首先，黄金和白银据有一定的实用价质且不易变质，易于保管，产量又不是很多，又好切割，所以成为了所有国家都接受的财富符号。但其有一点跟不上货币的要求，这体现在它的供应上。黄金的供应是自然决定的，有时候多有时候少。而国家经济的发展往往需要稳定的货币供应。特别是世界经济发展到一定总量时，黄金就再也跟不上经济的增长，而成为经济的制约因素。
这时候纸钞出现了，本来纸钞出现只是为了方便那些需要大量携带金银货币出行的人而印刷的一种和金银等价的凭证。比如：有个商人从山西想带一大笔黄金货币到北京去经商，但路途遥远，很不便，这时他可以把黄金存到山西的银号内，银号给它出具一份收到黄金的凭证。到了北京后在到这个银号的分号他可以凭着凭证取出等量的黄金出来。开始时各个银庄必须在有多少黄金或者银子存入时，才敢发出多少凭证。在银庄发放凭证的过程中，发现自己可以发行黄金或者银子拥有量更多的凭证――因为发出的凭证有些时候人们不会立即兑换成黄金。特别是对于那些大银庄，他们的凭证因为信誉好，甚至可以直接像黄金白银那样来买东西，人们也就不在乎是不是一定要兑换成黄金白银了。这样，银庄发出的凭证远远超过了其黄金白银拥有量。这就是信誉货币的始端。它意味着，货币可以凭空的印刷出来。
由于银庄发放钞票可以超过它实际拥有的财富，只要是不过分的滥发，始终保持着良好的信誉，不发生挤兑，它就可以占有了这些多余的财富。这就类似于现代国家发行钞票的货币税。同时钞票由私人发行，也不利于国家对经济的宏观调控。所以在货币的演化过程中，国家开始集中发钞权。国家发行钞票，最初也是以黄金作为本位，也就是国家要拥有多少黄金才发多少钞票，钞票可以自由兑换黄金。但是后来随着经济的发展，货币总量需求增大，黄金开始紧缺，国家不得不在黄金储量之外发行过量的钞票。此时金本位崩溃。再后来黄金成为国际间的重要支付手段，国家感觉有必要自己进行掌握，所以国家就开始终止钞票和黄金的自由兑换，而把有限的黄金用于国家控制。这样就进入彻底的信用货币时代，黄金作为一国内的支付手段退出流通领域。国家发行钞票完全根据自己的需要，并获取发行钞票的巨大利润。因为他们付出的是纸，印出的却是钱。
货币演变到如今，它的本质却一点也没变。它也只是一张欠条，只不过欠款人是国家而以。这张欠条的价值可大可小取决于国家的信誉，并没有标明到底等值于多少物质。也就是说:这是一张只签了名却没有写欠了多少金额的欠条。写到这，我突然发现我无意中写出了一个趣味名词解释：钞票是什么?答：钞票是一个叫国家的人出具的一张只写着欠款却没标明金额的欠条。说到这那肯定就有人不同意我说的了，明明我手里的钞票写着一百、五十拾的怎么说没有金额呢？那得看怎么发钞了，钞票发多了，你这虽是一百却只能当八十，或五十的用。甚至如同白纸。这就是下面要说的币值，货币的价值也就是币值, 粗糙地说，币值可以看成一个经济体的总量除货币总量，也就是说币值代表了单位货币的经济量。那么对于正常的封闭经济系统来说，为了保持币值的稳定，货币增长必然也必须和经济增长相当，这样币值才能保持稳定，说到这要纠正一个错误，因为这个概念对我下面阐述股市和期市有关。不要把货币的发行理解成：货币发行量=存币量+经济增长量，这可是以前的老黄历了。以前古典资本主义经济的基本循环模式是“货币—物品—货币”。用货币投资产业，经过榨取剩余价值形成增殖的货币。可是经过70年代初期，国际货币体系出现了巨大变革，“布雷顿”森林体系的解体，使货币的发行脱离了黄金储备，货币的增长从此不再受物质产品增长的限制，也就是说，只要需要，没有任何牵绊，国家可以随时印钞。但是钱印多了，那不是会产生大面积的通货膨胀啊！别担心，过量发行的钞票被一个巨大的笼子给套了起来，不会过多的的流入物质产品生产和流通。而注入以股市、汇市、期市、债市、甚至房地产等为代表的金融市场。因为这时以创造出一个新型的经济循环模式：“货币—货币衍生品—货币”。货币购买衍生货币，再换成增殖货币。此时的货币，脱离了物质产品生产和流通，作为一种独立运动的货币资本模式开始走上历史舞台。到本世纪初，全球每年的GDP不过45万亿美元左右，其中物质产品生产所占的份额不过20万亿美元，但是全球每年的金融商品交易额却高达2000万亿美元，是物质产品生产价值量的100倍！全球每年的国际贸易额不过7万亿美元，可全球每年的货币交易额却高达700万亿美元，也是全球物质产品贸易额的100倍！由于庞大的金融交易额与货币交易额基本上与物质产品的生产和流通不相关，因此世界资本运动的主体已经发生了位移，世界资本主义也因此进入了一个新时代――“虚拟资本主义”时代。如今，股市、债券、期货、汇市发明的金融衍生工具达到1400多种，除了各国货币，有7万多种有价证券在交易。交易量越来越大，圈钱的笼子也越来越大。国家调控经济所需投入的资金也越来越大。此时的国家印钞机已成无级变速，可以想转多快转多快，只与一种行业息息相关，那就是造纸业。呵呵，开个玩笑。。。。
既是这样，国家发行钞票也得有个度，不能想发多少发多少。发过量了，那会通货膨胀的。但有个特别的现象，有一个国家印钞机转的飞快，所印的钱以远远的超过了本国经济的需要。如果这些钱在国内流通，该国经济早崩溃了，但该国却成为了世界第一强国。因为别的国家愿意用物质换它发行的钱，并收藏起来！为什么会出现这种情况？这就得说说当今世界的汇率体系了。
三、世界汇率体系的形成和发展
以上说的是单个封闭经济体内货币的发行和流通，现在地球都是一个村落了，哪来的封闭的经济体。一旦两个经济系统出现交流，就必然有两个经济体怎么贸易的问题。一开始大家都是以黄金做为世界通用货币进行贸易的。这就是国际金本位制度。国际金本位下，黄金既是国际货币体系的基础又可以自由输出输入。这在当时的历史条件下，对国际贸易和资本流动起到了作用。然而随着经济的发展，其弊端逐渐暴露出来：国际支付完全依赖黄金使得许多缺金国无法维系金本位，国际经济发展要求更多国际货币，然而黄金产量跟不上发展的需要。于是创造出一个节省黄金用量的国际货币制度。既：找个国力非常强大国家的货币直接与黄金挂钩，其它国家通过这个国家货币间接与黄金挂钩，这个国家就是美国。这就是各国钉住美元的可调整固定汇率制度，所谓的布雷顿森林体系。
二战过后，各国把黄金交放到美国央行，美国按照与黄金的一定比例投放美圆。各国都接受美圆为世界通用的货币。这个过程相对是比较公平的，因为美国要严格按照其黄金储备发放美圆，而且各国凭借美圆可以自由提取美国的黄金，因此不存在剥削他国财富之说。但由于该体系无法克服耶鲁大学教授特里芬发现的"特里芬两难困境"既：为满足世界经贸发展，美元供应须不断增长，然而这又使美国国际收支逆差加剧，导致美元与黄金比价难以维系。
很快，由于世界经济的迅速发展，不要说美国的黄金储备，就是世界的黄金总产量都跟不上经济的发展，美国要满足各国把美圆作为外汇储备以及世界货币的需要，不得不开始超出黄金储量来大量印制美圆。由于60年代越战，美国的经济形势变坏，国内的通货膨胀和经济衰退并发，使美国产品的国际竞争力低落，商品贸易项目开始出现了巨额赤字，从而进一步恶化了国际收支，美元大量外流。美元信用一步一步的下降，此时西欧各主要金融市场掀起了抛售美元、抢购黄金与其它硬通货的风潮。美元采取大幅贬值措施也未能制止这次危机延续。如果放任下去，美国央行的黄金可能被耗尽，于是美国政府宣布，停止美圆与黄金的兑换，美圆与黄金脱钩。布雷顿森林体系垮台了。
在谈到这段历史时，要纠正一个错误，就是美国大量印制美圆，来解决它的外汇逆差，并不一定是因为美国经济的衰退造成的。即便美国的经济不衰退，世界经济的发展也将促使它在黄金储备以外发行美圆。特别是，美国自身的经济发展越快，就越有多印美圆的需求。美圆发行的总量远远超过了美国的黄金储备，美圆相对黄金就再也无法维持以前的比率，美圆不得不进行贬值。如果美国的经济长期处于顺差，则美圆就无法发到世界上去，也就成为不了世界货币。
　　布雷顿森林体系的垮台，不是由于哪个国家的经济衰退引起的，而是世界经济发展的必然历史趋势。
旧的体系崩溃了，总得有个新的体系维持秩序吧！各国在牙买加的首都有金斯敦举行会议，经过激烈的争论，签定了箸名的牙买加协定。
牙买加协定粗糙的理解就是让汇率自由浮动，各个国家自由选择是固定利率还是浮动利率或是盯住别的货币浮动。至于利率怎么浮动一是根据一个国家的经济发展和国际收支由市场自主调节，二由国际专门的基金组织对会员国的汇率政策进行监督，缩小波动幅度，使汇率符合各国长期的基本经济情况，不准会员国操纵汇率来阻止国际收支进行有效的调节，以获得不公平的竞争优势。牙买加协定虽然让以浮动汇率制度为主的混合汇率体制反映了不断变化的客观经济情况。但这个协定仍就无法完全调节国际收支情况，和各个国家经济发展现状。特别是各国政府有时并不完全听任货币汇率椭圆市场供求关系而自由浮动，它仍会多多少少地对汇率的趋势进行干预，使货币汇率向着有利于自己的方向运动。
经牙买加协定调整后，世界经济形成了以美元为主，英镑、德国马克、法国法郎和日元等多种货币鼎立之势。随着99年欧元的启动，国际货币市场到目前为止最终定格成美元、欧元、日元、人民币四大币种。从而演绎出精彩的货币四国之间的纷争！
四、汇率四国的纷争
要说四国纷争，精彩片段得回放到伊拉克战争开始。伊拉克战争的暴发让世界明显的感受到欧洲和美国的分歧，特别是素有欧洲发动机之称的法德一改以前低调的姿态，公开站出来和美国叫板，要求必需在联合国框架下解决问题。王建先生更是撰文指出：美国发动的对伊战争不为武器而为欧元。为什么一场军事战争能和货币联系在一起呢？这得从美元霸权说起。
虽然布雷顿森林体系垮台，使美元的地位有所下降，但在储备多元化的今天，美元仍然是最主要的储备货币。美圆凭借其历史惯例和强大的经济实力，作为世界主要货币的地位仍然不可动摇。而且这个时候美圆的霸权开始显现出来，美圆开始作为美国攫取其他国家财富的重要手段而存在。
　　形象一些说，此时美国类似世界央行。美国发行的美圆已经成为信用本位的货币。它可以凭空印刷美圆，用于购买它国生产的实物财富。也就是说，美国可以用白纸来换取它国的原材料、以及其它实物产品。有人会说，当美国用美圆购买它国产品时，其它国家也就获得了美圆，其它国家可以持美圆反过来购买美国产品，虽然拥有美圆的国家可以向美国购买产品，从而使得与美国的交换成为等价交换，但是一方面它是各个国家的重要外汇储备手段，随着经济的增长，储备也会逐渐增多；另一方面美圆作为世界货币，它必定要在世界其他各国流通，而且世界经济发展越快，在各国流通的总量也就增长越快。因此从局部看，不断有美圆流出或者流进美国，但总体上，还是以美国向外输出美圆，向内输入实物财富为主。这就是大家看到为什么往往都是美国逆差的真正原因。这长期停滞在美国之外的美圆，就是美国向各国收取的货币税。美国凭借货币税的特权，直接无偿掠夺别国财富。
的确，如果美国美圆输出过多，这些输出的美圆如果反过来购买美国的产品，无疑是美国财富的损失，其收的货币税就少了。所以，美国采取了另外一个措施：贬值。我个人相信，美圆保持一定时期的稳定，然后贬值，然后再保持一定时期的稳定，然后再贬值，是美国的一项长期既定战略而不是什么突发危机使然。当其他国家都储存太多的美圆储备后，例如中国这样的国家不吃不喝勒紧裤腰带的积累了一万多亿美圆的外汇储备，美国就开始考虑贬值了。美国贬值货币主要通过降低利率，扩张财政支出，以及央行干预来完成。通过这些措施，使得美圆供应量增大，美圆贬值。美国的降低利率和扩张财政支出，对本国经济也要造成影响。例如现在愈演愈烈的次债危机，没有格老连续多次的降息，和布什总统推行减税政策，哪有2001年后美国房地产市场的持续繁荣。以至于美国民众对于自身不断增长的债务负担一直不以为意，直接导致了现在的次债危局。但是美国有着庞大的金融市场，格老总是在股市，房地产，债市玩着高超的平衡。总之在它执行美圆贬值手段时，严格的控制了国内的需求，也就是说通过供需失衡，使得美圆利率下调，美圆贬值，同时美国的经济还不过热。只不过这次玩的过了点。在正准备收紧息口，恢复正常水平时，房市撑不住了。美联储不得不重新考虑推迟维持平衡，先灭灭后院的火在说，重新启用了降息。
假使美圆贬值10%，则中国外汇储备硬生生损失1500多亿美圆。放之世界，各国又要损失多少？美国又要掠夺多少？
　　这就是美国能长期成为世界超级大国的核心秘密，因为他拥有世界唯一的货币霸权。美国要想继续称雄整个世界，就不能允许任何霸权对美国形成挑战。
欧元以及欧盟的整合成功当然不符合美国的战略。在美国已经酝酿着巨大资产泡沫危机的条件下，欧元的成功并不只是会分享美国的货币霸权，而是会导致“一盛一衰”的局面，会因国际资本从美国流向欧洲从而捅破美国的资产泡沫，使美国由于爆发金融风暴而陷入长期衰退，其结果是欧洲取代美国而掌握世界霸权。美元将成为一堆花花绿绿的纸。特别是战前的伊拉克率先宣布不使用美元而用欧元，这无疑是触动了美国国家利益的核心。对于美国而言，原油现在涨到一百美元一桶它无所谓，只要是用美元结算就行。如果今后中东石油出口国改用欧元来交易结账，将导致其他进口国也随之改用欧元交易，这势必影响到美国财政，甚至使美国陷入经济危机。
那么美国怎样才能打垮欧元呢？答案就是通过石油。欧盟国家除英国北海地区有一些石油，其它国家全靠进口。欧盟的能源进口量６０％来自进口，如果不包括英国，石油进口依赖率更高达８０％－９０％，其中德国最高，达到９８％。对高度依赖进口石油的欧盟国家来说，能源供应短缺必然会沉重打击欧洲的经济增长，从而使欧洲国家的财政经济情况发生严重困难。欧元的“软肋”是只有共同的货币政策而没有财政政策，在欧洲出现石油短缺和油价飞涨，欧盟各国的公共赤字就难以控制，“稳定与增长公约”的基础就会被破坏，结果是欧元解体。
所以美国领着非欧元区的英国强行绕过联合国悍然发动了对伊拉克的战争，这场战争直接打击的是萨达姆政权，但破坏的却是欧元。所以现在大家看到原油涨了近十倍的价格，美国也无动于衷，在也没听它喊动用战略储备抑制油价吧，同时美元指数以破了历来最低点80以下，也没看到美国政府做出什么拯救美元的动作，只是喊喊仍然坚持强势美元的口号而以。谁知道这小子是不是又在那偷偷的把印炒机通上电，印完钱就直接跑去买石油了呢？这么高的油价，对欧盟来说可不是什么好消息。所以你看看现在欧洲国家的经济哪个不在高油价、高币值、高通胀的环境下煎熬。
原油现在最高涨到近100美元的价位，这在欧元没出来以前是无法想象的。原油可是美国经济的命脉，原油对美国的重要性从前几次中东战争的矛盾可以看出来。现在如此的高价的原油，美国竟无动于衷的在默默的承受，这不得不让人怀疑高油价是不是美国整体战略的一部分。所以近期原油价格在往下回落，我认为只会回落在80美元左右。因为油价的回落原因在于，这次的次债危机远远大于美国的预计。不得不暂且放一放油价，缓解一下国内由于降息产生的通胀问题，只是平衡一下而以。所以油价想走低到什么位置，现在还不是时候。
仅仅打击伊拉克不足以造成世界石油供应的短缺，如果在拿下伊朗，继而是委内瑞拉和利比亚。从而控制国际石油市场，那对欧元将是致命的一击。所以现在伊朗局势的紧张只是对伊战争的延续。是对付欧元的现在进行时。。。。。。。
说完美元和欧元的纷争，在说说汇改之前发生的要求人民币升值的大合唱,看他们是唱的哪一出?
打完了伊拉克没查到任何违禁武器,这场莫须有的战争使美国政治上失分不少，眼下可以采取的最有效手段就是刺激经济增长了。要不在把经济搞上去，美国民众也要反对了。于是美国带着他的小伙伴日本，气势汹汹的来到中国。无端的指责是中国政府干预外汇市场，才使美国的双赤那么大，要求中国立刻改革外汇体制，市场决定汇率，目地就是让人民币升值。无论美国也好还是日本也好，其货币的走向都是政府干预的结果，而不是什么他们口口声声说的市场、自由。日本有官员说虽然利率由政府决定，但是汇率应当由市场决定的说法简直是笑话，这是典型的话语霸权。都是干预手段，都导致货币贬值的后果，难道惟独你那种干预是市场经济，我这种干预就是政府干预？他们这样的歪理正说想让人民币升值到底想达到什么目地？
先说说日本，看看他这么卖力的叫嚣人民币升值，背地里是什么打算。在货币四国中，只有日元和人民币是一个地区的两个大币种。既然欧洲都创造了一个欧元来抑制美国的霸权，那亚洲也想着是不是也搞个亚元,以争得货币市场的一席发言权。对于日本来说，形成一个以其为中心的亚元，就象亚洲的美元,可以独享货币霸权,其中的好处就不用在解释了.退一步说，亚元因为经济结构上的差异、政治上的分歧，近期推出几无可能，先期建立一个固定汇率区“亚洲货币单位”这一较低层次的区域货币合作，能在其中竖立主导地位从中获取的利益也是巨大的。即使以上想法都无可能，能在一个地区保持着唯一的的强势货币，在这个地区，被各个国家看成是硬通货，成为储备货币，好处也是显而易见的。
可现在中国经济快速增长，中国的人民币在整个亚洲地区的商业与旅游业中变得越来越受欢迎，人民币的影响力在变得越来越大，并将可能成为亚洲的地区性货币的情况下。日元的优势受到了来自人民币的挑战，尽管目前中国经济实力与日本相比仍相差甚远，但可以说现在人民币已经在“热身”，准备与日元在亚洲金融市场决一雌雄。这时日本哪能不跳出来嘛！
另一方面日本是岛国，在二战过后，日本政府就提出了贸易立国的口号，把扩大出口作为国策。可见出口对日本经济的重要性。可现在人民币绑定美元，意味着和美元同步贬值。同步失去美国市场和中国市场的出口优势,对刚刚有点复苏迹象的日本经济的打击是巨大的。所以迫不急待的跳出来成为人民币大合唱的主唱之一。强烈的要求人民币升值。暗想着：二十多年前被自己主子美国以一纸“方场协议”打了一闷棍子，到现在还没爬起来，这一次也让中国尝尝这个滋味。
除了这些，还有更阴险毒辣的想法呢，这个想法和美国不谋而合，将在后面一起评述。
在说说美国：虽然先前所说,没有美国的逆差,美元成不了世界货币,但如果逆差太大,对美国来说,显然是不利的。特别是当时美国又积累了巨大的财政赤字。在贸易赤字和财政赤字的压力下，伴随着美国储蓄严重不足，严重的动摇了国际资本对美国的信心，再加上欧元的出现，世界又多了一个储备币种。所以资金出现大量的外逃。我们知道，美国长期的逆差是靠外资流入来填补的，这表现为美国经常项逆差与资本项顺差之间的对等关系，即美国必须从国外筹得足够的款项才能满足国内日益扩大的消费。如果外资的流入不能抵上逆差的窟窿。那么消费就会停止增长，而美国近年来的经济高增长主要是被居民消费拉动的，如果居民消费停滞，马上面对的就是美国经济增长停滞，从而带来居民收入的进一步停滞，并在居民收入、消费与经济增长之间出现恶性循环。
美国政府显然极力想扭转这种不利趋势，所以不断的提高利率，吸引国际资本流入。又通过了《本土投资法》，对美国海外公司汇回国内的盈利实施大幅度减税，从35•5％减到5•25％。促使美国公司资金返回国内，以缓解美国资金流入不足的现状。但这些措施只是开源却没有节流。节流就得减少逆差的差额，所以美国想到了占其国内逆差份额最大的中国。叫嚣着让人民币升值，以阻碍中国对美的出口，有利于美国对中国的出口，缩小逆差的份额。这只是表面上一般经济学家都可以看到的因素，但更歹毒的想法还有一条，这一点美、日可以说都在都在积极的布局着。我们从近一两年来外资超常规的流入，和房地产、股市等资本市场热点不断可以看出一二。
其具体做法是：在他们要求人民币升值之时或者之前，美国或者日本的金融投机家开始把大量资金暗地流入中国。如果中国资本市场开放，这种流入就更加容易。资金流入中国后，兑换成人民币，等着人民币升值。人民币升值后，这些金融大鳄早以赚的盆满钵满了，就开始抛出人民币，购买美圆，把利润输出中国。中国央行不可能也跟着抛出人民币购买美圆，如果那样的话人民币的汇率就会下跌。中国央行为了维持人民币汇率，必须购买人民币，抛出美圆等外汇储备。本来中国的人民币之所以表面上看要升值，是因为中国经济失衡，需求不足，大量人民币游移于市场之外的结果，如果那时资本市场开放，外逃资金加上中国本土藏于地下的人民币倾巢而出，再加上金融大鳄利用金融杠杆，以一元资金调动十元的比率，来冲击人民币，可能最终有两个结果。比较乐观的结果是中国央行外汇储备足够，最终咬牙撑住了人民币汇率，但是此时由于已经大量的抛出美圆，所以外汇储备也是损失殆尽，国家经济倒退几年乃至十多年。第二个结果更为恐怖，就是央行发现无法支撑，最终放任人民币汇率变化。此时人民币汇率将一路下跌，人民币越下跌，人们越是抛出人民币，越抛出人民币，人民币汇率越下跌，直到最后崩溃为止。这就是东南亚金融危机的翻版。到那个时候，中国彻底萎靡不振。中国几十年来经济发展的成果将被美、日等国洗劫一空。
无奈！人民币终究没有顶住外部的压力，开始缓慢的升值之旅。但可喜的是，从中国目前的一系列政策的出台，让我们看到了中国人特有的智慧：怀柔应对、以退为进、借力打力。
改革以来，由于在教育、医疗、养老、社保等环节的失误，使得住房、医疗和子女教育服务给居民带来的沉重负担，个人消费者必须面临养老、防病以及孩子教育的问题。还要承担水、电、煤等公用事业和服务价格上涨的可能，使得民众普遍有种压缩消费、储蓄应急的心理。致使国内经济内需严重不足。内需的不足又导致产品过剩，工资进一步降低，反过来又致使内需进一步下降。所以中国把经济的发展寄托于外需，希求通过外贸把产品卖出去。但是中国的产品多是低级产品，在国际市场上的竞争主要是靠廉价。而这种廉价又主要依靠中国的廉价劳动力来完成的。这是一个非常严重的问题：如果长久的压低劳动力的工资，则国内内需将没有启动的可能，中国会进一步依赖外需；而依赖外需又需要再压低劳动力的工资，以在国际市场上竞争，而压低劳动力工资又将继续压抑内需。由于内需不振，外需就占了总需求的相当比重，所以外需就显得更加重要，进一步不惜抑制内需来扩张外需，于是国家经济进一步走向歧形。其表现形式是外汇出现大量顺差，国内需求萎靡不振。

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Posted: 2007-12-26 21:18 | 24 楼

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直面风险的大师---莱利.海特

莱利.海特在大学时代教授上金融课时在拿期货开“玩笑”时已开始与期货结下不解之缘。但在正式投入炒家的行列，其间经过甚为曲折的途径，大器晚成，是莱利.海特的写照。学业并不突出，毕业后，什么工作都试过，每一个岗位停留时间都不长，1968年莱利.海特终于投身投机行业，第一个踏脚是股票经纪，数年后，成为全职期货经纪。
　　莱利.海特在刚开始接受股票培训时了解到“蓝筹”（blue chip）股票的来源可追溯到蒙特卡罗的赌场，最大的筹码是以蓝色印制的，因此引申出来，蓝筹股是代表第一线的大股，海特恍然大悟：哦，我明白了，这不就是赌博嘛!于是他将股票分析的书籍抛诸脑后，立即去买了一本名为《击败庄家》的书，看完后得出一个结论：“成功的投资方法就是掌握概率。只要你能算出入市成功或失败的概率，就能找到战胜市场的办法，足以克敌制胜。”莱利.海特后来研究和发展的电脑交易系统都是以此为基础的。入行十年之后，莱利.海特开始捕捉到时常的节奏，订下进攻大计，成立了“明治投资管理公司”，先后罗致了两位人才，分别是统计学博士马菲士和电脑专家米马戴文，根据 10年下来积累了丰富的经验，形成了自己一套独特的交易体系。通过他们的科学测试来验证自己的做单体系，结果非常理想。“明治投资管理公司”的投资策略重点：在于平稳的增长，不追求超高收益，目标是稳定、持续的收益率。1981年来的七年时间，公司的收益率平均年增长超过30％，按年度结算，最低的一年也赚了13％，最高增长率为60%，连续6个月最大的亏损仅有l5％，如果以连续12个月作为结算期，亏损亦不超过计划1%。由于表现稳定而出色，公司旗下基金增长速度惊人， 1981年开始成立时只有200万美元， 10年后已累计超过8亿美元。　　
　　很多投资者都在使用电脑交易系统，但是赚钱还是少数，原因何在呢？莱利.海特在谈到电脑交易系统说，大部分投资者经常更改电脑交易系统，倘一失手，即时改用另一套系统，甚至在电脑系统发出入市信号，仍三心二意的不愿依照信号执行等等。在和许多投资者闲谈之间，经常的听到事后怨言：“我的电脑交易系统表现极为准确，可惜我并没有依计行事，否则可以赢到历年来最大的胜仗。”在使用电脑交易系统时一定要遵守交易原则，电脑系统是你的偶像，你的指挥官，神圣不可侵犯，要有像岳飞的“愚忠”，只要是有较高胜率的交易系统，长期的循规蹈矩，必会胜算在握。莱利.海特管理的基金是一直保持很低的亏损率，在高风险的期货行当是少有的。这与莱利.海特非常重视面对风险、控制风险和回避风险有密切的关系。
　　面对风险。在还是当经纪的时候，上司经常教导他：当你的客户出现大亏损的时候，必须立刻通知客户，否则必定有第三者代劳，破坏你与客户的关系。在某日联邦储备局FED突然改变政策，令到市场大势做一百八十度的转变，“明治投资管理公司”其中一个大客户，一间瑞士银行，净值大跌，投资经理们手足无措，向莱利.海特请示，莱利.海特立即打电话向银行解释：“类似的突变市势几年内才会出现一次，纯属意外。而敝公司作战计划，是以长期性平稳增长为主，长远开看，信心十足。”这样一来可以降低了我们的心理压力，拖延作出反应的方法，是不同炒家常用的弊病，也是产生纠纷的根源，后来该银行增加了一倍投资额，成为公司大重要客户。在控制风险方面，莱利.海特认为不管你了解多少情况，心中多么肯定，总还是有错的可能，所以随时要有准备。所以风险控制一定要严格、决不要把身家性命押上去，对最坏的结果有所准备。莱利.海特的一位现今世界上最大的咖啡炒家朋友，他清清楚楚的知道咖啡的运输过程，与主要的咖啡出产国的部长都甚有交情，可以说对基本因素及有关资料了如指掌。有一次请他到他伦敦的住所去作客，席间酒酣耳热，乘兴问莱利.海特：“海特，你怎么可能比我更懂咖啡期货呢?”海特回答说：“没错，我对咖啡一无所知，连喝都不喝。”“那你怎么做交易呢？我只看有多大风险。”那老兄不大相信，又问了不下5次，每次海特都是讲：“控制风险。”三个月后，那位朋友做咖啡期货赔掉l亿美元。看起来海特的话他没听进去。
　　除了面对风险和控制风险，更重要的是主动的回避风险，莱利.海特的方针是平稳中求增长，波涛汹涌的市场，虽然是很多人期待的机会，但并非理想的投资对象，当你把握不好就变成是无限的风险了。所以宁愿错过机会，亦不想去冒受不必的风险，是莱利.海特的第一教条。莱利.海特的心得归结成两句话：一，你如果不赌，就不可能赢。二、你如果把筹码全输光了，就不可能再赌。

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Posted: 2007-12-26 21:24 | 25 楼

wsj0022

贴图厅副主管

期货是天下最具魅力的金钱游戏.投资期货不是一项技术而是一门艺术.它的成功不可复制,无法传承,也不能通过精确的计算导出合理的结果.它需要的是不断的积累和感悟.

期货作为一种公众搏弈行为,尖锐而深邃的看盘能力.跟良好的心理素质是一样必要和重要的.两者犹如一对飞翔的翅膀,缺一不可.

期货不像一道高难的数学题,以线性的复杂和深奥而让你难以入门.它以看似黑白两面,朴素的简单让你多疑.它利用人性的弱点以诡秘多变使你在简单的黑白之间迷失方向. 人性中弥散着诸如恐惧、贪婪、多疑、侥幸等弱点,它用最纤细的触角抚摸并参与着你的每一个行为.平常你不易觉察,但期货却利用你的这些弱点并不停的放大.让你感受到你不被发现的脆弱, 雕刻出你性格的全部
从某种意义上说,期货是利用人性的弱点制造出来的陷阱,玩的全是心理游戏.所以说,国外那些期货高手们总是说:华尔街没有新的事物,有的只是人性的变迁和循环.

期货对于才入门的人来说是一个迷宫.处于期货高级阶段的人,期货对于他来说就是黑洞.迷宫是走得进,走不出.因为你不管从哪一段闯进去,前面总有一段可以走.黑洞是走不进去的,但一旦走进又是一通百通的,问题是你要找到入口,比走出深奥的迷宫还要难.

以上是本人多年对期货的一些感悟，本想留已自醒，但正值股指期货既将上市。所以索性多整理出一些基本的常识资料形成了本贴第一章节。以利于对初次接触期货的股民更快的熟悉这个市场。
如果您能完全掌握了第一章节所有规则，我想您就已经算入门了。期货既是一门艺术，那只可意会而不能言传，它需要一个顿悟，一句点拨，一个思想的闪光。但这需要积累。没有积累就是索罗斯做你的导师，你都会觉得他说的话怪异和简单。一棵大树想要到达天空就必须把根扎入深深的土壤，所以还请大家把本贴的第一章节内容全部看完。打好基础。对于风险承受能力有限的朋友，我想了解了规则，熟悉了期指市场，在股票操作中加入期指对股市的影响分析这就够了。毕竟期指市场和股票市场相比，收益和风险都要放大很多。期市有风险，入市更小心。下一章节主要是讲对期货的感悟和操作方法，如果有意在股指期货上大显身手的朋友，大家可以先去做做仿真交易。因为一些文章、幻灯片、和FLASH视频教程等论坛上发不了，我特意为方便学习开了一个QQ群，大家可以到群空间里去取。同时大家在做模拟交易的过程中发现的问题也可以一起即时交流。(群号:6547626)我将尽我的所学快速的把朋友们领进期货这扇神秘的大门。

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Posted: 2007-12-26 21:25 | 26 楼

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贴图厅副主管

投资期货如何面对风险

资本市场的最大特点就是变，没有任何理论能准确描述行情变化，任何具体操作都具有不确定性并受到行情波动的影响。因此，如何面对可能的风险，学会止损是必要的，非常必要的。

　　目前，所有人都知道止损，但大部分人都没很好地执行止损，没享受到止损的好处。究其原因无非是一：将止损置于技术分析层面，而任何技术分析本身具有不稳定性，导致该止损时却不知所措。二是经历慌乱的多次止损后累计亏损一样巨大，因而不敢再止损。三是止损时机不对，造成实际止损金额远超过预先定的标准。

这都是因为对期货行情的内涵认识不够。在市场中博弈，应首先分清哪些是人力所能为而哪些是不可能为的，我们首先要从这种思想基础入手，认识到止损是自己“主动权”的一部分，是投资者参与交易这个事件中战略层面的必须，而不是具体的战术层面上怎样交易的问题。止损是保障本金的最后防线，并是你赢利的前提。因而止损是每个人交易者必须要做的。

　　期货市场的绝大部分因素不具有确定性，要让止损具有确定的可操作性，我们就应该把止损规纳进确定范围，让它掌控在自己手里而不是市场手里。

　　在具体设计止损的思路上，对不同的投资者一定有其个性化的理念。这里，我们提出一个设计思路以供参考。

　　设计止损的两个要素中一个是时机、一个是幅度，都必须做到自己能肯定地控制。这两个要素对不同的人，不同的风险偏好，不同的品种，不同的行情阶段，都有所不同。

　　首先，投资者应根据每次行情所处阶段(下单前，最起码应该对行情的趋势有一个判断，而这个判断对不对都不会对止损有影响)，找出准备下单的行情区间具有的特性，以此定出止损时机，也就是要估计出从你下单开始到行情走出你希望的情况时所容许的时间，虽然这很可能是你自己主观容许的时间，但你可以就把这个时间做为你止损的时间限度。然后，找出这个行情阶段的波动宽度，结合你的资金情况和容许的一次亏损额度，定出你的止损幅度，将这两点固定下来。并且，一定是在下单前就考虑到那两点，在下单的同时定出那两点。

　　下单后，只要满足两个条件的任何一个就止损，这两个条件是：一. 波动幅度达到止损额。二. 时间到了，而你预先判断的行情情况始终没有出现，哪怕这时没多大亏损甚至略有赢利，也要出场。

　　第一个条件是额度，那是为了帮助你从空间上判断可能的错误，但建议这个额度设在明显的压力或支撑以内，否则实际执行额度就会远超预定金额。第二个条件是时间，时间是行情里最重要的要素，也是最不容易掌握的要素，因而自己必须预先对行情定性，找出从你下单时起到行情形成你希望的突破之间容许的时间长度，一旦超过时间限度，你头寸的风险将陡然增大，因而先平仓出场再说。

　　严格执行时间止损，同样能避免实际止损金额远超预定金额的问题。

　　从另一方面来说，往往一个行情的结构是在时间框架下运行的，行情运行空间变化会因实际情况而有所放大或缩小，我们认为相对而言，空间的变化随机性更强而时间结构难以零时改变。所以这两条中，时间止损比空间止损重要，也更可靠。

　　以上止损思路中，止损条件一部分来源于技术分析，具有“不稳定性”的因素，但当止损条件得出后预先固定下来，就具有了可执行度和稳定性。当然，止损条件的另一部分来源于投资者的资金管理。

　　当止损条件满足时，就不要从技术上再重新去判断该不该止损，既然行情发展没按你希望的那样，就证明你的分析(或下单前的希望)很可能是错的，至少错的概率陡然变得很大。止损既然是本金的最低安全保障，这时再侥幸下去就意味着风险与收益的比例严重失调，执行止损就高于一切。

　　当这样止损出现连续三次后(三次是个参考，应个性化)，且一定要连续出现止损情况后(如果没连续，说明中间有做对的时候，这里不算)，你唯一该做的就是暂停交易。这一点你必须做到，这也是止损结构中重要的一部分。它的意义在于：出现连续三次止损，完全说明这个阶段以来你的整个思维模式、技术分析和经验完全不对路于目前的行情，而且你已深陷泥泞不可自拔。那么，绝对应该停止交易，一直休息到忘掉行情，可以是两三周或两三月，以后再从新开始。这也是你面对市场时应该行使的重要“权力”。再次强调，面对多变的市场时你真正能够掌控的“权力”并不多，必须重视和珍惜。

　　我们相信没人能做到每次都连续亏钱，就象没人能一直连续赚钱。那么，既使你出现了连续止损了三次，但你只要按这种节奏做下去就肯定能遇到”手气顺的时候”，赚钱的时候，这样，你就不会因自己必然存在的错误分析而被淘汰，就能够留在市场上，等到曙光来临的那一天。

　　实践证明，这是行之有效的思路，因为这个方案中止损条件事先固定，大大增加了可行性。剩下的关键就是：你是否认识到期货风险巨大，你对止损方案是否信任，你是否把止损当成了你唯一的主动权。总之，当你精熟技术分析后又必须承认分析的不可靠性，只有这样你才具有执行止损的思想基础。

　　另外，专业机构对人类纪律性的调察结果是：有20℅的人在认识到问题的严重性时，就能严格地遵守纪律。所以，不能长期执行止损的人要么是不懂止损的道理，要么他就不属于那20℅的人。

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Posted: 2007-12-26 21:26 | 27 楼

jbairb

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股指期货对散户的门槛是比较高的

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Posted: 2007-12-26 21:33 | 28 楼

wsj0022

贴图厅副主管

开始学习期货交易应读哪些书？

俗话说：“书是海边的灯塔，给远航的船只指引方向”。在这变化多端的投机市场，投资者只有把自已的指南针，永远对准正确的方向，才能到达那金光闪闪的金山之上。而书籍是人类很重要的一个老师，一个高水平的老师能培养出十分优秀的学生，而一个水平差的老师有时不但不能培养好一个学生，反而会让这个学生养成许多不良的坏习惯，即使在以后要获得成功，仅为改变这个坏习惯也要付出很多的时间精力与代价，多走许多的辛酸弯路。现在市场上投资书籍名目繁多，鱼龙混杂，有些居心不良的作者只为金钱不为责任而糊乱写书，弄得读者是非难辨，真正能找到一本好的对操盘实战有帮助的书越来越难，所以在这个风险的市场如何根据读者本身的情况，学习和选择那些书籍学习能达到事半功倍的效果就成为一种学问。目前市场上关于股票方面的书很多,但关于期货方面的书却很难找。以下是本人为有缘来到本站的投资者推荐的几本好书

做什么当然要从基础开始啦，所以基础类的书必须要读。这类书中最经典的就是约翰•墨菲的《期货市场技术分析》，记得我才做期货的时候，带我的香港总监推荐给我的第一本书就是这本。这本书我读了估计有N遍，每一次读都有不同的收获。我相信，这本书会让你和我一样终身受益。[美]维克多•斯波朗迪编著的《专业投机原理》同样值得拜读。可以说它是约翰•墨菲的《期货市场技术分析》这本书的补充。还有一些书非常实用，比如杰克•D•施威格的《期货交易技术分析》、许沂光的《风险投资实用分析技巧》，都是非常容易理解的书，可以当作入门书来读。如果你要是觉得外国人,或是港台人的书不�